一、概述
2026年上半年工业硅期货依然维持高位库存，产能出清缓慢，期货价格磨底下探的整体低位震荡趋势。上半年期货结算均价维持在8600元/吨左右，整体盘面偏弱。现货方面合盛依然公开出厂价8500元/吨的底线销售策略，在盘面相对较弱的时候其出厂价对盘面起到一定支撑作用。
社会库存上半年依然维持高位运行，对工业硅价格上行起到制约作用，同时光伏下游装机量锐减，部分企业逐渐退出商用、户用项目，对于工业硅消耗起到直接遏制作用，传导至上游反映出工业硅疲软，持续试探价格底线的弱势表现。
上半年虽然偶有因为政策、资金或相关产品带动影响期货价格，最高位达到了9280元/吨，但是类似情况大都昙花一现，未能让盘面维持较高水平太久，这也反映出市场对工业硅的预期普遍偏弱，对提质、减产、优化产业结构方面的政策落地信心不足的情绪依然没有消散。
总体而言，上半年工业硅磨底情况较为显著，期货点价和逢低采购的机会相对较多，有利于企业通过点价降本获得利润提升。
二、工业硅开工及产能情况
上半年工业硅市场平均开工率30.35%，相比去年同期减少2.56%，上半年总产量约199.193万吨，较2025年上半年增产9.269万吨。工业硅当前开工率相比往年同期处于低位，价格处于大部分硅厂完全成本线之下，部分没有生产优势地区的硅厂已经无法进行复工复产，由于市场缺乏利好因素支撑，工业硅短期开工难以得到好转。
三、工业硅原材料市场回顾
工业硅主要生产原料中，其中硅煤价格呈现上涨，主要原因是山西煤矿发生爆炸之后带来一系列的连锁反应，洗煤厂不同程度上调了硅煤价格，导致部分硅厂生产成本有一定上涨。石墨电极厂家内卷严重，故而也存在一定的价格战，价格有一定下调。全国硅厂开工率偏低，作为主要原料的硅石也出现了一定程度的下调。总体而言，工业硅生产成本依旧处于高位，未见明显下调。当前原料行情对于新疆主产区煤、电、硅一体化项目相对友好，可相对降低原料成本，所以新疆地区工业硅价格在同等质量的前提下依然有较高市占率。
四、工业硅出口及产业消耗
1、工业硅出口情况
出口市场一样面临内卷趋势，各地区出口商皆在反馈，出口量每年都在逐步下降中。国外客户低价不断，且汇率及海运费也在不断上涨，导致低价订单无法承受，但也存在低价抢单的情况，出口混乱一片。部分出口商选择先接单，工业硅期货盘面下行后释放订单，但一般不会出现大量囤货现象。据海关统计，2026年1-5月累计出口量315647吨，同比增加43265吨，上升15.88%，从海关数据来看，预计2026年下半年的出口总量将高于去年同期。
2、工业硅产量及消耗情况
上半年整体供需依然是供大于求，工业硅依然是高库存运行，下游三大消耗板块多晶硅、有机硅、铝合金均呈现不同程度的下降趋势。
多晶硅市场上半年深陷高库存与弱需求的市场供需格局，现货价格持续承压下行，行业开工率一度不足30%（典型案例：通威四川全面停产至5月份才陆续开车）。
有机硅市场上半年价格在市场低位盘整时间段进行联合停产减产反内卷，导致价格普遍出现上涨，单体价格因为甲基硅油的价格下调，再加上终端市场刚需释放订单，市场整体交投冷清，每月11万吨的消耗量，无法给工业硅需求带来增量。
铝合金锭价格上半年呈“n”型走势，国内“反向开票”监管趋严，合规废铝票源紧张，导致铝合金锭厂家生产成本高起，铝合金锭厂家被动减产挺价，铝厂消耗工业硅也同比减少。
五、工业硅库存回顾
上半年工业硅处于少量累库状态，工业硅库存依旧在不断的创造高位。虽然国内开工率相比前期偏低，但大炉的产量偏高，再加上三大下游产业链开工率低位运行，消耗减少，库存或将在枯水期才会进行缓慢消耗。四川及云南6月陆续复工，新疆地区因为多重因素暂未执行继续增产计划，也让整体累库量低于预期。
六、工业硅期货回顾
2026 年上半年工业硅期货在 8100~9300元/吨区间磨底震荡，波动幅度较2025年大幅收窄，核心矛盾是 "产能过剩 + 需求萎缩 + 库存高" 三重压制，叠加 4 月光伏反内卷政策与 6 月伊犁停电等消息面扰动，形成阶段性反弹但难以突破。从盘面触底点位与达高点位预判，整体趋势在低位逐步回归成本基本面，高位逐步趋向于理性。成本端（西南枯水期电价高位 + 硅煤上涨 + 石油焦波动）构成 8000元/吨左右强支撑。
上半年主要利多情绪集中在能耗标准落地、产能出清力度、煤炭事故对基本面影响三个方面。上半年工业硅市场呈现 “供需双弱、成本支撑、高库存压制、丰水期复产预期” 的核心格局。期货市场在宏观情绪与基本面博弈下宽幅震荡，主力合约运行区间（8205，9280）元/吨；现货市场受成本支撑相对抗跌。上半年价格整体偏弱运行，丰水期（6月）来临后西南地区电价下调，成本支撑预期松动，市场关注西南复产节奏与下游多晶硅需求恢复情况。
七、国家及行业资讯与政策
根据2026年上半年的政策文件与市场价格走势的匹配来看，自3月开始受宏观政策影响工业硅出现了连续的低位运行趋势。但是工业硅现货受到行业反内卷、通威全面停产、新疆环保检查、合盛停炉减产、美伊战争油价因素等影响底部支撑较强，未触及历史低位。包头地区硅粉价格近半年稳定在9533元均价（铁合金在线）。
后期受到上游原料端煤矿事故、国家安全检查收紧、国际油价上涨等影响，成本端、运输端呈现短期上涨趋势，预计短期内将会维持窄幅震荡，但是因下游需求增长疲软，光伏政策利好减少，出口萎缩等因素上涨区间依然受限。
经过近2年的低位运行工业硅成本已接近底部，出场价格基本稳定在8300-9000左右上下浮动；期货层面受库存过剩、下游消费疲软、成本端触底等影响，上涨空间有限。
综合上述判断，未来短期（1-3个月）工业硅依然是逐步回落至低位震荡趋势。
2026年关键宏观政策要点
a.工信部《2026年度工业节能监察工作通知》（2026年5月）：将工业硅纳入全国重点节能监察范围，依据能效标杆与基准水平开展全覆盖核查，推动低效产能限期整改或退出。
b.光伏政策冲击：2026年4月光伏组件出口退税取消，光伏4月产量同比降25.6%，环比降21.01%，直接压制多晶硅需求。
c.四部委 + 六大电力央企综合治理（2026年4月）：出台七项综合治理措施，多晶硅单位产品能耗限额国家标准公开征求意见。
d.云南分时电价新政（云发改价格〔2026〕51号）：2026年3月1日起执行，划清政府定价与市场定价边界。
e.四川电力市场2026年交易方案（川发改价格〔2025〕649号）：工商业用户全部进入市场，分时电价精细化。
八、总览及预判
基本面：工业硅市场库存依旧在累积，没有得到较为明显的消耗。下半年，四川、云南虽说开工低位增量有限，但依旧给供应市场一定压力。虽合盛有转产硅铁计划（当前2台试生产中），但是短期不会有实质性影响，预计丰水期月度累库量将会下降，但去库可能性偏小。
消费端：铝合金7-8月高温淡季，产量环比或受小幅影响，影响面偏小；有机硅市场依旧处于反内卷中，预计下半年开工率不会超过产能的70%，月度对工业硅消耗量将控制在11万吨范围内；尽管个别多晶硅工厂开始复产，但增量有限，多晶硅价格低位磨底，短期也并无明显的需求增量。整体而言，进入下半年，工业硅去库可能性较小。
成本面：目前工业硅主要生产原料市场中，波动较为频繁的主要是电价及硅煤价格，工业硅整体生产成本相比2025年来说并无明显改变。硅石、电极等价格已经处于低位，后期价格波动较大可能性偏小。关于电价问题，多个主产区电价波动基本在统计范围内，后期主要关注的是绿电直联对工业硅电价的影响，但可能将以片区成本影响为主。
总结：预计2026年工业硅下半年开工率依旧低于去年同期水平。下游消耗来说，月度工业硅或继续累库，或呈现供需紧平衡状态。价格来说，工业硅上涨依旧受限于高位库存累积，下跌又有现金成本作为底部支撑，上下空间皆有限，预计价格将与上半年相对持平，维持磨底震荡趋势。
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